这首《水龙吟》描绘了作者在庚辰年的端午节，身处异乡，对传统节日的感慨与怀念交织的情感。开篇“客怀如梦如烟”，以梦境般的比喻，表达了游子在外的孤独和迷茫。接着“佳辰只作寻常度”一句，点明了节日的普通度过，流露出淡淡的哀愁。
“殊乡节物，香蒲角粽，依稀荆楚。”诗人通过描述异乡的端午节习俗，勾起了对故乡荆楚之地的回忆，香蒲和角粽是端午的传统食品，这里既是对家乡的思念，也是对传统节日文化的追忆。
“汉上旌旗，湘中鼓角，岭南烽火。”这一句则将视角拉远，从个人的思乡之情扩展到更广阔的历史背景，汉、湘、岭南等地的景象，既有战争的紧张氛围，也暗含历史变迁的沧桑感。
“正忠肝义胆，争城陷垒，能馀几，清平土。”诗人在此处借古喻今，表达了对忠诚与正义的坚守，以及对和平土地的渴望，同时也隐含了对现实社会的不满和批判。
“前事渚宫漫数，尽沉酣、琼筵歌舞。”这一段通过对比昔日的繁华与今日的沉寂，表达了对过往美好时光的怀念，以及对当前社会风气的反思。
“高唐梦冷，章华春晚，江山谁主？”诗人进一步深化主题，将个人情感上升至对国家命运的忧虑，高唐、章华都是古代的名胜，此处用以象征国家的兴衰，而“江山谁主”则直指国家的未来归属，充满了深沉的忧国忧民之情。
最后，“极目心伤，断魂难返，江南红树。”表达了诗人对无法回到故乡的深深遗憾，以及对江南美景的怀念，同时“断魂难返”也暗示了对现实困境的无力感。
“剩一潭怨水，年年此日，费辞人赋。”诗人以“一潭怨水”收尾，形象地描绘出内心的悲愤与无奈，每年的端午节，都让诗人难以释怀，只能借助文辞来表达心中的情感。
整体而言，这首《水龙吟》通过对端午节的描写，展现了诗人对故乡的深切思念、对历史的深刻反思、对国家命运的忧虑以及对个人情感的细腻抒发，是一首充满情感深度和文化内涵的佳作。
