这首词以"走马归来"开篇，描绘了一幅夕阳西下、马蹄声碎的归乡画面，西陵之下，树影斑驳，充满了浓厚的怀旧情绪。"回首处、酒垆犹在，河山非故"，表达了词人对往昔岁月和人事变迁的感慨，酒垆依旧，而人事已非。
接着，词人通过"久客不知家远近，重来却怪人惊顾"，流露出久别归来的陌生感和他人惊讶的目光，反映出离家日久的孤独与疏离。"听啼鹃、也道不如归，归何处"，借杜鹃鸟的啼叫，抒发了强烈的思乡之情，但又迷茫于归宿何处。
词的后半部分转向对过往官场生活的回忆，"草玄阁，兰台署；扬州梦，秦淮渡"，列举了曾经任职之地和难忘的风月场所，表达了对过去荣华的追忆和对现实苍凉的感叹。"走人间未遍，苍凉日暮"，进一步深化了这种人生无常、世事沧桑之感。
最后，词人以辽东丁令鹤的典故，寓言自己如同那华表上的仙鹤，不知归属，只能在人间漂泊。他发出感慨："但相逢、莫负故人心，三生路"，希望在人世间相遇时，勿忘旧友情谊，珍惜每一次相逢，仿佛是跨越三生的约定。
整体来看，这首《满江红》情感深沉，词句间流露出词人对过去的怀念、对现实的无奈以及对未来的期待，展现了明末清初文人士大夫的复杂心境。
