这首诗描绘了明朝元宵节皇宫庆祝的盛况。诗人蒋冕以细腻的笔触，展现了皇家庆典的宏大与庄严。
首句“圣主南郊大祀还”，点明了皇帝刚刚从南郊祭祀归来，预示着庆典的开始。接着，“宫中今夕寿慈颜”一句，表达了对皇帝长寿的美好祝愿，体现了宫廷庆祝活动的神圣与祝福的浓厚氛围。
“金莲焰吐双龙阙，火树光腾万岁山”两句，运用了生动的比喻和象征手法，将金黄色的灯笼比作燃烧的火焰，照亮了双龙阙，同时，火树的光芒在万岁山上腾跃，营造出节日的热烈与辉煌。这里不仅描绘了视觉上的壮观景象，也寓意着国家的繁荣昌盛和皇帝的威严。
“馥馥异香飘仗外，迟迟清漏出花间”两句，则通过嗅觉和听觉的描写，进一步丰富了庆典的感官体验。异香飘散在宫殿之外，清漏声在花丛中回响，既增添了节日的浪漫气息，也暗示了庆典的庄重与秩序。
最后，“恩波何幸沾臣下，特许诸司半月閒”表达了臣民对皇帝恩典的感激之情，以及对这次庆典的特别安排感到荣幸。这句话不仅体现了君臣之间的和谐关系，也反映了古代社会中对皇权的敬畏与尊崇。
整体而言，这首诗通过丰富的意象和细腻的情感表达，成功地展现了明代元宵节皇宫庆祝活动的盛大场面和深厚的文化内涵，是一首富有艺术感染力的宫廷诗作。
