这首词以“水龙吟”为词牌，采用苏轼《水龙吟·次韵章质夫杨花词》的韵脚，描绘了一幅夜晚庭院的景象。词人通过细腻的笔触，描绘了海棠月下、风露凄冷的画面，以及主人公的情感波动。
"昨宵风露泠泠，海棠上、月钩西坠"，写出了夜晚的清凉与静谧，月牙儿斜挂枝头，营造出一种孤寂的氛围。"苍苔立尽，不管冰寒，那是情思"，借苍苔之无情，反衬出人物内心深处的敏感和情感纠葛。
接下来，词人通过"金缕兜鞋，红蕤欹枕，帷开还闭"，描绘了主人公的闺房生活，暗示着她的犹豫和心事重重。"怪传杯选事，纱窗低报，却偷被背侬起"，进一步揭示了主人公对某件事情的疑惑和被背叛的感觉。
"帘外碧桃芳讯，等些时嫩英都缀"，春天的气息透过帘幕，但主人公却无暇欣赏，感叹春光易逝。"匆匆可惋，人间春色，只除在碎"，表达了对美好时光流逝的深深惋惜。
最后，词人以设问的方式，"试问于卿，干将何事，皱伊池水"，借古剑干将的典故，寓意主人公心中的困惑和痛苦。"但云鬟玉臂，清辉香雾，有盈盈泪"，以女子的秀发和泪水，形象地展现了她内心的哀愁和无奈。
整体来看，这首词情感深沉，语言优美，通过对景物的描绘和人物心理的刻画，展现出清末近现代初词人陈衍的独特艺术风格。
