这首词以"天末又西风"开篇，描绘了一幅苍茫辽阔的画面，西风吹过天际，仿佛带来了远方的悲凉。"彻耳惊鸿"四字，通过鸿雁的叫声，传递出一种深深的哀愁和警示，暗示了词人对友人杨笃生不幸遭遇的深深关切。
"男儿羞作可怜虫"，词人借此表达对杨笃生坚韧不屈精神的赞美，同时也揭示了对那些在逆境中委靡不振者的鄙视。"宁与金瓯同破却，遗恨无穷"，这里将国家命运和个人理想紧密相连，表达了杨笃生宁愿为国捐躯也不愿苟且偷生的决心，其壮志未酬的遗憾令人扼腕。
"奇气化长虹"，运用象征手法，将杨笃生的精神人格比作长虹，寓意他的高尚情操和牺牲精神如同彩虹般耀眼。然而，"往事都空"，意味着过去的壮举和理想已成过往，无法挽回。
"鲁戈难返日当中"，引用典故，鲁戈是古代神话中的神箭，此处暗指时光无法倒流，杨笃生的悲剧无法改变。"一任狂涛号日夜，淘尽英雄"，词人感慨世事如狂涛，英雄豪杰也在岁月的淘洗中消逝，留下的是无尽的哀思。
整体来看，这首词情感深沉，语言凝练，既是对杨笃生悲剧命运的哀悼，也是对英雄气概的颂扬，体现了词人对时代变迁和个人命运的深刻洞察。
