这首词以细腻的笔触描绘了熏炉散发的香气与梦境交织的情境，充满了淡淡的哀愁与怀旧之情。词人通过“蕤枕传香，莲灯锁梦”开篇，将读者带入一个充满神秘与浪漫氛围的空间之中。接着，“金鉔浓熏，双烟一气”进一步渲染了这种氛围，仿佛在说香气与烟雾交融，营造出一种温馨而略带忧郁的环境。
“小怜凫藻，似曾伴、题裙俊侣”一句，运用典故，暗示了过去美好的时光与伴侣的陪伴，现在却只能在回忆中追寻。“谁与春犀管领，夜阑悄闻柔语”则表达了对往昔温柔话语的怀念，以及对当前孤独的感慨。
“南都坠欢记取。有妆楼、故物能谱”两句，点明了地点与情感的寄托，南都的往事，妆楼的旧物，都是词人记忆中的珍贵片段，能够勾起他对往日欢乐的回忆。
接下来，“熨透星星，散入相思血缕”更是将情感推向高潮，星星被香气所“熨透”，相思之情如同血液般流淌，形象地表达了词人内心深处的思念与情感的强烈。
“捣麝飞尘未灭，祗流落、人间换宵炷”则暗示了时间的流逝与情感的消逝，尽管香气仍在，但终究无法留住时光，只能在人间留下短暂的痕迹。
最后，“惆怅余芬，重衾隔雨”收尾，余香虽在，但被厚重的被褥隔绝，仿佛是词人对美好事物无法触及的无奈与遗憾。
整体而言，这首词通过对香气、梦境、回忆等元素的描绘，展现了词人对过往美好时光的深深怀念与对现实孤独的感慨，情感细腻，意境深远。
