这首诗描绘了早春时节，小桃花初绽的美丽景象。诗人以“香红”形容桃花的色泽，既指其香气浓郁，也指其花朵鲜艳如火，生动地展现了春天的气息。通过“北州春”和“深谷”两个场景的对比，突出了小桃花在山谷中的独特魅力。“嫣然一笑”运用拟人手法，赋予桃花以生命，仿佛它在春风中轻轻绽放，展现出一种温柔而娇羞的姿态。
“莫为馀寒嗟晚见”一句表达了诗人对春天迟来的感慨，同时也流露出对眼前美景的珍惜之情。这里的“余寒”象征着冬日的寒冷还未完全消散，而“晚见”则暗示了春天来得稍晚，但诗人并未因此感到遗憾，反而更加欣赏这难得一见的春色。
最后一句“锦帷轻拜卫夫人”使用了典故，将小桃花比作“锦帷”，形象地描绘了桃花盛开时的华丽景象。同时，“卫夫人”是古代著名画家，此处借指能将如此美景描绘出来的画家。整句诗意在表达，即使没有画家的描绘，这美丽的春景也足以让人赞叹不已，如同拜见了一位高雅的艺术家。
综上所述，这首诗通过对小桃花的细腻描绘，展现了诗人对春天美好景色的热爱与赞美，同时也蕴含了对自然之美的深刻感悟。
