这首诗描绘了明朝元宵节时，诗人漫步于城南的繁华景象。首句“散步城南兴未厌”便已勾勒出诗人对这美好时光的留恋与享受。接着，“太平风景蔼闾阎”一句，以“太平”二字点明了时代的背景，同时通过“蔼闾阎”描绘出一种祥和、温馨的生活氛围。
“歌声笑语家家沸，月色灯光处处兼”两句，生动展现了元宵佳节时，家家户户欢声笑语，灯火通明的热闹场景。月光与灯光交织，不仅照亮了街道，也温暖了人心。
“玉烛春调元有自，金吾夜禁不须严”则进一步渲染了节日的气氛。玉烛，指节气调和，春意盎然；金吾，古代官名，此处借指维护秩序的官员。这两句暗示在这样的太平盛世，即使到了夜晚，也不需过于严格地维持秩序，因为人们都沉浸在节日的欢乐之中。
最后，“醉欹乌帽东风软，火树银花压四檐”描绘了一幅醉人的画面。诗人戴着乌帽，在柔和的东风中微醺，四周是璀璨的灯火，如同银花般压满屋檐，营造出一种既浪漫又略带几分醉意的氛围。
整体而言，这首诗通过细腻的笔触，展现了明朝元宵节期间的繁华景象和人民的欢乐心情，同时也体现了诗人对于这一传统节日的喜爱与赞美。
