这首词描绘了西湖的繁华与春日美景，以细腻的笔触展现了西湖的独特魅力。"繁华自古西湖好"开篇，强调西湖历来以美景著称，"花港逶迤"则描绘了蜿蜒曲折的花港景色。"春晓苏堤"点明时间是清晨，苏堤上散步的人们欣赏着沿途的垂杨柳，倩影随行，画面生动。
"凌波回忆浑如梦"表达了诗人对过去的回忆，仿佛那些泛舟湖上的时光如同梦境般美好。"双桨曾移"暗示了往昔的游历，而"明月涟漪"则营造出宁静的夜晚，水面泛起涟漪，映照着明亮的月光。最后，"隐隐青山燕掠飞"以动态的燕子掠过青山为结尾，增添了生机与活力，使得整个画面更加鲜活。
总的来说，这是一首赞美西湖春色，寄托怀旧之情的词作，吴湖帆以清末近现代的视角，将西湖的古典美与个人情感巧妙融合，展现出西湖的独特韵味。
