这首诗描绘了一匹病弱的老马，通过对比和对偶手法，将马的衰老与自然景象相结合，展现了作者深沉的同情心和对生命境遇的感悟。诗中“騄駬何年别渥洼”开篇即以此病马的情形，渥洼为古代边塞之地，这里用来描绘马曾经驰骋疆场，如今却因年老而不得不离开。接着，“病来颜色半泥沙”则是对病马外貌的生动刻画，半泥沙形容其病态与衰老。
“四蹄不凿金砧裂，双眼慵开玉箸斜”一句中，通过四蹄不再坚固，不能承受打磨，以及双眼昏花，不复往日神采的描写，强化了病马衰老无力的形象。
“堕月兔毛乾觳?”这一句运用了夸张的手法，通过比喻病马之瘦弱，宛如月下兔毛一般轻细，以此来表达其骨骼嶙峋，毫无肉感。紧接着，“失云龙骨瘦牙槎”则进一步描绘了这匹老马的骨架已极度消瘦，犹如古代传说中的龙骨一般脆弱。
“平原好放无人放，嘶向秋风苜蓿花”一句中，诗人借由病马在广阔无人的平原上自由奔跑，发出了悲凉的嘶叫声，似乎是在对抗着即将到来的寒冷季节，以及那凋零的苜蓿花。这不仅是对自然景象的描绘，也是诗人情感的外化。
整首诗通过对病马的细腻刻画，表达了作者对于生命力气衰减、年华老去的深切同情，以及对自然界中生物共通命运的感慨。
