此诗描绘了燕京（今北京）的壮丽景象与复杂的人情世故。首句“万里风烟古北平”以辽阔的视角开篇，将读者带入历史的长河，感受到北平（北京）作为古都的雄浑与沧桑。接着，“萧萧牧马遍龙城”一句，通过牧马的场景，展现了边疆的辽阔与宁静，同时也暗示了军事的准备与警惕。
“旌旗晓接长杨苑，刁斗宵催细柳营”两句，分别从视觉和听觉的角度，描绘了军营的壮观与紧张。长杨苑是汉代皇家园林，此处借指皇家或朝廷的军事训练场；而细柳营则是汉代名将周亚夫驻军之地，这里用来形容军纪严明、训练有素的军队。这两句不仅展示了军事力量的强大，也体现了诗人对国家安宁的期待。
“辇下公卿多结客，市中屠狗亦成名”则转向了社会层面，描述了京城内外不同阶层人物的生活状态。辇下，指的是皇宫之下，象征着权力与富贵；公卿，即高官显贵；结客，则指广交朋友，追求声名与权势。市中屠狗，比喻普通百姓，甚至包括低贱的职业如屠户，也能在社会上有所作为，获得名声。这一对比，反映了清代社会的多元性和机会平等的一面。
最后，“儒冠拓落知何事，自笑江东一步兵”表达了诗人对士人命运的感慨。儒冠，象征读书人，拓落，意为落拓不羁，这里暗含士人虽有学问却难以施展抱负的无奈。江东一步兵，可能是指东吴的将领周瑜，他虽有军事才能，但未能在政治舞台上大展宏图。诗人借此表达对自身及同辈士人境遇的反思，以及对理想与现实之间差距的深切体会。
整体而言，这首诗通过丰富的意象和深邃的思考，展现了燕京的壮美与复杂，以及对个人命运和社会现象的深刻洞察。
