这首《水调歌头》由金兆蕃于清末近现代初创作，描绘了诗人与同乡友人在上海共饮的情景，以及对故乡、历史变迁的感慨。
“令节复何有，尽醉不须推。” 开篇即表达了节日相聚的喜悦，不必拘泥礼节，尽情畅饮。接着“海上流人四集，客自故乡来。” 描绘了来自四面八方的游子汇聚一堂，其中不乏漂泊在外的异乡人，他们从故乡而来，相聚于此。
“休问年时花信，却映战场草色，烂漫逐春开。” 这几句通过对比，将往昔的繁华与今日的战乱景象交织在一起，表达了对时光流转、世事变迁的感慨。即使在战争的背景下，春天依然会来临，万物依旧生机勃勃，但人们的心中却充满了对和平的渴望。
“咫尺还乡水，昔昔一帆回。” 诗人表达了对故乡的深深思念，即使距离故乡仅一步之遥，却难以轻易返回。这句蕴含了对故乡的眷恋之情，以及对现实困境的无奈。
“展情话，悯离乱，托深杯。” 在聚会中，人们通过交谈表达彼此的情感，对离乱的同情，借酒浇愁。这反映了在动荡年代，人们寻求慰藉的方式。
“此地故无烟雨，空忆旧楼台。” 这两句表达了对过去美好时光的怀念，尽管眼前并无烟雨蒙蒙的景象，也无昔日的楼台，但心中仍能回忆起那些美好的画面。
“千古永和癸丑，当日神州何状，沈陆有余哀。” 提及历史上的“永和癸丑”（公元355年），与当时神州大地的状况形成对比，表达了对历史变迁的感慨，以及对过往盛世的怀念。
“谁喻右军指，今古重徘徊。” 最后，以王羲之（右军）为例，引出对历史人物的追思，以及对当下与过往的反复思考，体现了诗人深沉的历史感和对人生哲理的探索。
整首词情感丰富，既有对相聚欢愉的描绘，也有对离乱与变迁的感慨，展现了诗人深厚的人文关怀和对历史的深刻洞察。
