这首诗描绘了杭州西湖的繁华与变迁，以及历史的沧桑感。首句“宋家行殿在杭州”，点明了历史背景，暗示着宋朝的辉煌与过往。接着，“人载西湖明月游”一句，生动地展现了人们在月光下的西湖游玩场景，营造出一种浪漫而宁静的氛围。
“灯市迥悬珠不夜，酒楼初散玉为筹”两句，进一步描绘了夜晚西湖的灯火辉煌和热闹景象，通过“珠不夜”和“玉为筹”这样的比喻，形象地表现了灯光璀璨和宴饮奢华的情景。
“于今几度蕲黄血，依旧一天花石秋”则转向对历史的反思，表达了对战争与苦难的感慨，以及对和平与安宁的向往。“蕲黄血”可能是指历史上某次战役或事件中的牺牲，而“一天花石秋”则可能是对当前或未来的美好景象的期待。
最后，“堪叹角端啼未了，白头宫女泪空流”两句，以“角端啼”和“白头宫女”的形象，表达了对历史变迁和个人命运无常的感叹，以及对过去美好时光的怀念和对现实无奈的感慨。整首诗通过对比和象征手法，展现了对历史、自然和人生的深刻思考。
