这首诗描绘了诗人重游西湖时的感慨与西湖昔日繁华景象的对比。首句“衣如飞鹑马如狗”，形象地写出人物的落魄，与后文的豪华场景形成鲜明反差。“二尺锦囊香宇宙”则暗示了西湖的富丽堂皇和香气四溢。接下来，“车如流水马如龙”形容车马众多，热闹非凡，而“濯龙桥边吹断蓬”则描绘了桥头的风雅氛围。
诗人感叹“诸公南渡亦不恶”，暗示西湖曾是达官贵人的游乐之地，而“百年西湖最行乐”更是表达了对西湖历史繁华的怀念。师王园地和戚畹洞天的描述，凸显了西湖园林的精致与享乐气息。接着，诗人通过“铜铺珠箔锦为茵”、“玉箫金管歌遏云”等细节，展现了西湖昔日音乐歌舞的盛况。
然而，诗人也意识到“岁月无情留不住”，西湖的繁华已成过往，如今只剩“三间古屋馀老梅”，“千年放鹤归来暮”，流露出一种物是人非的沧桑感。整首诗以西湖的历史变迁为背景，表达了诗人对时光流逝和人事无常的感慨。
